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銀行業如何看待美債危機對銀行業經營的影響

发布时间:2019-11-09 09:08:01

银行业:如何看待美债危机对银行业经营的影响

避险情绪致使中长端国债收益率微降,长期内资金成本具有上行压力

在标普调降美国债务评级后,8日,受避险情绪影响,美国困债中长端收益率小幅下降,而其他指标表现稳定:1)美元指数(DXY)小幅升至75;2)银行间流动性改善,TED利差下跌;3)美国困债CDS稳定,SY为55.8BP;4)反映短期流动性状况的隔夜回购利率走势未变但中长期看,资金成本具有一定上行动力,美围银行业在监管要求下大量增持联储大量购买使得市场供不应求;欧洲债务危机反衬出美国国债的相对安全但决定美元收益率的美国财政状况改善前景仍不确定,使得美国国债下行的压力正在积累

美国银行业实际经营受债务降级冲击不大,市场波动更多的是悲观预期体现

由于美国银行业持有的国债、政府机构证券以及政府支持的抵押债券占其所持1.6万亿美元债券资产规模的60%左右但美联储已经决定维持美国圉债、其他联邦政府代理债券,以及政府担保的债券,在银行资产中的风险权重不变(美围困债0%,房地美、房利美20%)美国银行业的资产风险和资本充足率状况不受影响但市场更为担忧以下几点:(1)债务评级下调致抵押物价值下降,货币市场拆入资金成本上升、流动性出现紧张局面;(2)债券市场利率上行导致银行债券资产公允价值下降;(3)由于主权债务评级下调进而下调金融机构评级;(4)经济形势不明朗,政府债务压力较大,银行资产质量面临挑战等等美联储继续维持相对宽松的货币政策有利于维持金融市场稳定

香港市场投资者基于对地方融资平台贷款质量的担忧、以及确认收益回笼资金的需要减持中资银行股,

目前银行股H股对A股折价2%

6月份至今,淡马锡、社保基金、美国资本研究和管理公司、美洲银行等国外机构已经或准备在香港减持中资银行股,引致香港银行股出现大幅下挫,H股对A股溢价率也由5月初的20%降至目前的负2%,仅有农行、招行和交行H股分别溢价20%、11%和2%,而中信、中行和建行分别折价24%、16%和5%我们认为,中国银行业收入稳健增长格局可持续,资本及拨备夯实力度显着加强,地方融资平台短期不会出现信用风险,经营情况良好利于提振投资者信心但受外围金融市场影响,香港部分对冲基金开始出现赎回情况,不排除在美债风波下跨境资本流出香港市场

我国金融机构持有外币证券规模与外汇敞口较小,利率与汇率风险可控

根据央行统计,2007年年初,中国金融机构持有外币有价证券金额为1976亿美元,占当时整体金融机构总运用资金的5%左右;经过2008年金融危机,外币有价证券的金额迅速下降,截至2011年6月底,中国金融机构持有外币有价证券金额为515亿美元(其中5大行为430亿美元左右),占当时整体金融机构总运用资金的0.5%由于占比极低,因此美债危机对于中国金融机构的资产价值影响较弱对于美债危机可能影Ⅱ向的汇率波动,由于我国银行业整体外汇敞口较小,人民币稳步小幅升值背景下对于银行盈利的影响有限而根据上市银行2010年年报披露,上市银行整体外币敞口7600亿,其中仅工行和中行分别为2300亿和3200亿,具有一定美元敞口近期可能对银行业造成的短期影响是全球回购业务杠杆率的下降,由于目前全球回购、衍生品和期货市场中的质押品中有4万多亿美元困债,其信用等级下降将导致交易对手方要求对美国困债质押品作更大幅度扣减,进而影响我国银行外币业务的流动性状况

预计货币政策进入真空期,市场流动性将保持稳定,银行业全年盈利稳定

美国债务危机可能加剧海外市场的不确定性,全球经济复苏步伐放缓,在此背景下主要发达经济体将继续实施宽松的货币政策预计人民银行将维持市场流动性处于稳定状态,货币政策将进入真空期,进一步调整将等到全球市场不确定性减弱之后银行业下半年由于净息差维持高位,信贷增速稳定,中间业务收入延续强劲增长势头,预计2011年行业收入端增速仍在30%以上我们判断银行在四季度可能加大拨备计提力度,提升拨贷比水平,以降低2011年业绩基数,预计上市银行全年盈利增长22%左右

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